Estratégia de opções barbell

A Estratégia de Investimento Barbell.

É a sabedoria convencional convencional oferecida em relação à moderna teoria da carteira, ou mesmo no que se refere a investir em si mesma: Obter um equilíbrio aceitável entre risco e recompensa. (Veja "A História da Carteira Moderna".)

Para a maioria dos investidores, esse equilíbrio aceitável significa colocar-se em algum lugar no meio confortável. Investir em valores mobiliários de risco intermediário e retorno intermediário, e ninguém nunca irá criticá-lo por desperdiçar as economias da sua vida, nem por ter recebido um retorno tão modesto. A mediana é o lugar socialmente prudente para ser. Mas é o mais financeiramente gratificante?

Digite a estratégia de investimento Barbell.

A estratégia de barra é um método que tenta garantir o melhor dos dois mundos. É possível, segundo o pensamento, conquistar pagamentos substanciais sem assumir riscos indevidos. A principal diretiva da estratégia é interessante porque não é apenas contra-intuitiva para uma população desmamada sobre os benefícios de moderar o risco e a recompensa, é inequívoca: fique tão longe do meio quanto possível.

Nassim Nicholas Taleb, o renomado negociante de derivativos e arbitrageira, cujos métodos pouco ortodoxos permitiram que ele lucrasse estupendamente em 2007-08, quando alguns dos cookies ostensivamente mais nítidos de Wall Street estavam sendo queimados, frases o princípio subjacente da estratégia de barbell da seguinte maneira:

"Se você sabe que você é vulnerável a erros de predição e [...] aceita que a maioria das" medidas de risco "são falhas, sua estratégia é ser tão hiperconservadora e hiperagrande quanto você pode ser em vez de ser levemente agressiva ou conservadora".

Coloque seus ovos em duas cestas. Uma cesta contém investimentos extremamente seguros, enquanto o outro não possui nada além de alavancagem e especulação.

A Estratégia Long and Short da Barbell.

Na prática, a estratégia de barra é freqüentemente aplicada às carteiras de títulos. Em vez de risco per se, o critério de definição aqui é a maturidade. Investir em títulos de curto prazo e de longo prazo, enquanto se orienta para fora dos prazos de duração intermediária. "Curto prazo" normalmente significa menos de três anos, enquanto "longo prazo" significa mais de 10. O lado de longo prazo da equação deve ser direto: os investimentos que exigem um compromisso duradouro por parte do investidor devem pagar alto interesse, portanto, pelo menos metade de uma carteira de barras melhor equilibrada deve pagar um retorno decente. Para receber um retorno apreciável da outra metade - a metade do curto prazo - a chave (e a exigência) é trocar constantemente títulos em vencimento para novos.

É mais fácil entender como a estratégia de barra funciona ao contrastar com o oposto, a estratégia da bala. Esse é um método segundo o qual um investidor escolhe uma data (por exemplo, títulos estabelecidos para amadurecer sete anos a partir de agora) e sobe exclusivamente com ele. A principal vantagem para este método é que ele é amplamente imune aos movimentos da taxa de juros. Além disso, uma vez que um investidor de bala estabelece seus critérios de maturidade, eles podem se esquecer principalmente do investimento.

Ao contrário da estratégia da bala, a estratégia da barra não é para o investidor passivo. Ao investir fortemente em títulos de curto prazo (ou ultra-curto prazo - menos de um ano), as datas de vencimento que se aproximam rapidamente significam que o investidor deve sempre reinvestir o produto. As obrigações de curto prazo precisam ser encontradas, avaliadas e compradas uma vez que a última série de títulos de curto prazo amadurece. Além disso, o sucesso ao administrar a estratégia de barra é condicional em taxas de juros. Como os componentes de curto prazo da carteira de títulos estão sempre sendo negociados à medida que atingem o vencimento, quando as taxas estão aumentando (pelo menos ao longo da vida dos títulos de curto prazo), os novos títulos pagarão maior interesse do que seus antecessores. E se as taxas de juros caírem, seus títulos de longo prazo salvam seu portfólio porque estão bloqueados nas taxas mais antigas e mais altas.

Por exemplo, suponha que um investidor implemente uma estratégia de barra para seu portfólio porque eles acham que a curva de rendimentos será achatada. O investidor compra cinco títulos de 30 anos, ao mesmo tempo que compra cinco títulos de três anos. Com esta estratégia, o investidor mitiga o risco associado a uma mudança adversa nas taxas de juros. Se as taxas de juros caírem, eles podem não ter que reinvestir fundos à menor taxa de juros vigente, porque eles têm títulos de longo prazo com taxas de juros mais altas. No entanto, se as taxas de juros aumentam, o investidor tem a oportunidade de vender seus títulos de curto prazo e reinvestir o produto em títulos de longo prazo. Assuma taxas de juros em 1% e as obrigações de curto prazo estão em vencimento no próximo mês. O investidor poderia manter seus títulos de curto prazo até o vencimento e reinvestir seus ganhos em títulos de longo prazo com a maior taxa de juros vigente.

Mantenha-se alerta, não inerte quando utiliza uma estratégia Barbell.

Com uma estratégia de barbell no lugar, em qualquer momento, um investidor tem uma parte do seu dinheiro prestes a se transformar em uma nova série de títulos de curto prazo, uma vez que os atuais atingem a maturidade, e b) o restante do dinheiro definido para pagar em um momento específico no futuro.

Um equívoco comum sobre a estratégia de barbell é que, como uma barreira literal, os dois lados do portfólio precisam se equilibrar para evitar o desastre. Eles não, necessariamente. Algumas carteiras de títulos otimizadas sob a estratégia de barbell terão grande parte do seu valor concentrado em títulos de curto prazo, outros em títulos de longo prazo. Concedido, "muito" não é muito um quantificador, mas uma vez que você fica longe demais após uma divisão 2-1 ou 1-2, sua estratégia começa a parecer menos como uma barra e mais como uma bala.

Como uma estratégia de barra é projetada para tirar proveito das taxas de juros crescentes, o melhor momento para adotar essa estratégia é quando há uma grande diferença entre as taxas de rendibilidade das obrigações de curto e longo prazos. A teoria é que a lacuna acabará por fechar e alcançar as normas históricas.

Se existe uma estratégia de investimento, alguém criou um fundo mútuo ou um fundo negociado em bolsa para rastreá-lo. O primeiro ETF projetado para replicar a estratégia de bonificação de barbell foi desenvolvido por uma empresa de investimentos canadense em 2018 (composto por títulos do governo canadense, naturalmente), e mais provavelmente seguirão em ambos os lados do 49º paralelo.

Crie sua própria estratégia Barbell.

A beleza de ser um investidor independente é que você não precisa esperar para que os profissionais criem um fundo que se adapte aos seus objetivos. Você pode aplicar a estratégia de barbell por conta própria e sem hesitação. Uma maneira é através da compra de fundos de troca de títulos de curto prazo separados e fundos negociados em bolsa de longo prazo de uma corretora. Os títulos nos ETFs de curto prazo reverterão automaticamente.

Ou, para comprar títulos do governo diretamente, especificamente Tesouros dos EUA, o método mais fácil é ir direto à fonte. O TreasuryDirect. gov vende títulos em leilão a qualquer pessoa que possa abrir uma conta e não está legalmente proibida a compra de dívida pública dos EUA. No site, encontre a gama de prazos e seus preços atuais.

Para começar, pelo menos, uma carteira de títulos que incorpore a estratégia de barra deve ser colocada na metade dos prazos de vencimento, digamos, um a três anos; e o restante em títulos de 10 a 20 anos. O Tesouro dos EUA vende seus títulos trimestralmente, e em "leilão", o que é um pouco enganador. Grandes investidores institucionais são os que fazem a licitação real. Uma vez que eles concordaram em um preço, o peixe pequeno compra os títulos na taxa de juros que acabou de ser acordada.

The Bottom Line.

A estratégia de barra exige um nível modesto de sofisticação em relação ao mercado de títulos, não esmagador. Ao investir em títulos de curto prazo e em longo prazo enquanto se mantém fora do meio, você pode deixar-se aberto para retornos admiráveis ​​(dependentes das taxas de juros), sem ser indevidamente sujeito aos caprichos da Reserva Federal.

Nassim Taleb & # 8217; s Barbell Portfolio Investment Strategy.

A estratégia de investimento de barbell, defendida por Nassim Taleb, pode assumir muitas formas e pode ser estruturada de tal maneira que algumas das participações tenham vantagem significativa (bem acima da média) dos movimentos do mercado, enquanto outra parte do portfólio é de risco muito baixo e isn & # 8217; t afetado por grandes movimentos do mercado. Outro tipo de portfólio de barra é incluir ativos que caem nas extremidades opostas de um espectro escolhido.

Escrito por: Jiva Kalan.

Nassim Taleb é um estatístico, comerciante e autor de renome mundial cuja principal pesquisa e experiência reside na aleatoriedade, probabilidade e incerteza. Nascido no Líbano, Taleb obteve sua graduação, mestrado e Ph. D. da Universidade de Paris. Ao imigrar para os Estados Unidos, Taleb recebeu um MBA da Wharton School of Business da Universidade da Pensilvânia.

Ao longo de sua vida, Taleb escreveu vários livros, o livro mais famoso, "The Black Swan", ganhou reconhecimento como um dos livros mais influentes da história recente. Outras obras de Taleb incluem "Fooled by Randomness" e "Antifragile", que valem a pena para qualquer investidor.

Em seus livros, Taleb é um defensor da abordagem de investimento de barbell. Tendo encontrado grande sucesso como comerciante, a Taleb aproveitou várias vezes ao longo de sua vida em recessões no mercado, quando a maioria dos investidores estava sofrendo perdas, alegadamente lucrando durante a crise financeira de 2008 com a implementação de uma estratégia de investimento de barbell. Os fundos operados pela Taleb ganharam até 115% durante a crise financeira, utilizando estratégias de barbell. Dito isto, barbells também podem ser configurados para lucrar mais durante o aumento dos mercados.

O conceito básico da estratégia de portfólio Barbell.

Imagine um fisiculturista no ginásio, fazendo cachos bicep com um par de pesos. O que a barra que eles estão usando parece? Você pode vê-lo?

O portfólio de barra é semelhante ao barbell físico. Uma barra de vida real tem pesos em cada extremidade e uma barra no meio para conectá-los. Com uma barra de investimento, de um lado você poderia ter investimentos que são de alto risco, mas que têm um alto potencial de recompensa. Por outro lado, você tem investimentos com baixo risco e baixo potencial de recompensa. Nenhum investimento é realizado no meio, ou, em outras palavras, nada de risco médio ou # 8220; média & # 8221; é mantido no portfólio.

O portfólio de barras pode ser usado em mercados de ações e pode até utilizar opções (mas não tem que), que será discutido em breve. A abordagem de barbell também é amplamente utilizada pelos investidores no mercado de títulos. Um portfólio de barras no mercado de títulos consistiria em títulos de longo prazo de um lado, empilhados em títulos de curto prazo no outro lado do portfólio. Nesse cenário, não haveria títulos de duração média. Um portfólio de títulos de barbell deve ser gerenciado ativamente, uma vez que os títulos de curto prazo precisarão ser continuamente enrolados em outros títulos com duração similar.

Em uma carteira de ações utilizando uma estratégia de barra, apenas como um exemplo geral para fins de demonstração, o portfólio pode ser empilhado com ações que têm betas altas e são de natureza agressiva, enquanto a outra metade do portfólio consistiria em ações defensivas beta baixas, ou mesmo tesourarias ou algum outro investimento de risco muito baixo. Problemas potenciais com isso, e alternativas, serão discutidos mais tarde. O objetivo é mostrar a diferença entre uma extremidade da barra e a outra.

Beta é uma medida de quanto um estoque se move em relação ao seu índice, como o S & amp; P 500 para a maioria dos estoques, ou o ouro para um estoque de ouro. Por exemplo, se o S & amp; P 500 suba 10% e um estoque subiu 20%, e essa relação tende a ser verdadeira ao longo do tempo, teria uma versão beta de aproximadamente 2 e # 8230; ele se move duas vezes mais do que o índice . Este seria um exemplo de um estoque beta elevado. Um estoque com uma baixa beta, digamos, de 0,35, significa que o estoque apenas se move cerca de 35%, tanto quanto o índice, então, se o índice subir ou diminuir 10%, o estoque só pode aumentar ou diminuir 3,5%. No S & P 500, apenas 10% das empresas possuem betas (1 ano) inferiores a 0,5 e apenas 10% possuem betas acima de 1,59. Estes números podem flutuar ligeiramente ao longo do tempo.

Os Betas também podem ser negativos. Uma beta negativa indica que o recurso geralmente se move na direção oposta do índice, para a magnitude indicada pelo número beta (estudos de correlação podem ajudar a confirmar isso). Dependendo de como a barra é construída, as ações beta negativas podem ser úteis, pois elas podem muito bem subir se ocorrer uma grande queda no mercado de ações.

O Beta está disponível na maioria dos estoques e é calculado por muitos sites, incluindo Finance. Yahoo. Digite um estoque na caixa de cotação e o Beta é fornecido na janela de resumo.

Outro exemplo de um portfólio de estoque de barbell poderia ser comprar as 10 ações mais desfavoráveis ​​no S & amp; P 500 e as 10 melhores. Você tem dois extremos, sem nada no meio. Entre 1991 e 2018, esta estratégia realmente produziu o dobro do retorno de simplesmente comprar um fundo de índice S & amp; P 500. Assim como acontece com a outra abordagem de barbell, nenhuma "média" # 8221; Os estoques são comprados, apenas os da margem de desempenho.

Para os investidores que estão mais preocupados com as falhas e querem capitalizar se isso acontecer, eles poderiam colocar uma grande parcela de seus fundos em ativos de baixo risco, como títulos de curto prazo ou letras do Tesouro, e então uma pequena parcela de seu capital em colocar opções ou ativos que se assemelham a uma opção de venda (que se beneficiará muito se ocorrer algo inesperado).

Taleb não sai e diz o que você deve colocar na sua barra, especialmente quando se trata do lado de risco / recompensa do portfólio. Isso ele deixa para você. O que significa descobrir como você terá maior vantagem de grandes aumentos de mercado (beta alto, possivelmente), ou como você capitalizará ou se protegerá de downswings do mercado. Isso leva algum pensamento, pois você poderia essencialmente criar infinitas combinações e estratégias de barras ao escolher investimentos em extremidades opostas do espectro um do outro.

O oposto de um portfólio de barra é uma estratégia de investimento de bala. Para as ações, a bala seria como comprar um fundo de índice ou um fundo do setor, onde o investidor está apenas tentando obter um retorno médio de um conjunto de ativos específicos. Eles obtêm retornos médios em anos ascendentes e perdas médias em anos baixos (média que significa o retorno do índice). Quanto a uma estratégia de investimento de bala para títulos, os títulos no portfólio possuem a mesma data de maturação (ou muito próxima). Isso funciona bem se os investidores sabem que eles precisarão de seu capital de volta em um certo ponto no futuro.

Por que usar a carteira Barbell?

O argumento é algo assim: ninguém pode prever onde o mercado está indo, então você não deve tentar. Há algumas coisas que você conhece, no entanto. A longo prazo, o mercado tende a subir. Além disso, desacelerações ou falhas ocorrem de tempos em tempos & # 8211; períodos de tempo em que as ações caem em valor. O que você pode fazer é alocar o seu portfólio de forma que você ganhe mais fortemente durante os bons tempos, de modo que, durante o longo prazo, as desacelerações não prejudiquem tanto. Alternativamente, e provavelmente será menos usado pelo investidor do cotidiano, é configurar o portfólio para se beneficiar generosamente quando falha ou "Black Swan" e # 8221; ocorrem eventos. Um exemplo dessa abordagem será discutido abaixo.

Cisnes Negras referem-se a eventos raros. Ele remonta a um momento em que as pessoas acreditavam que os únicos tipos de cisnes que existiam no mundo eram cisnes brancos. O Cisne Negro então, quando avistado, agitaria os fundamentos de qualquer homem que acreditasse apenas em cisnes brancos.

Nassim Taleb tomou essa idéia e correu com ela, aplicando-a ao mundo das finanças e do investimento. Neste contexto, um cisne negro é um evento que é um outlier, sua ocorrência imprevisível e seu impacto além do alcance das expectativas diárias.

A crise financeira de 2008 é um exemplo de um evento "Black Swan". Dirigindo-se à crise, muitos analistas financeiros e & # 8220; quants & # 8221; modelos construídos que associaram a probabilidade de perda ou ganho a vários investimentos de acordo com alguns pressupostos. Às vezes, esses modelos dependem da idéia de que os retornos de investimento normalmente são distribuídos ou existem em uma curva de sino.

Taleb argumenta que seria um erro fazer essa suposição. A distribuição adequada tem o que é conhecido como "caudas gordas". # 8221; O que isso significa, em linguagem simples, é que a probabilidade de eventos extremos (como uma recessão de 2008) é muito mais provável do que seria previsto se assumíssemos que os retornos eram normalmente distribuídos. Quando esses eventos extremos eventualmente ocorrem, os investidores são capturados fora de guarda, estão desprotegidos e acabam perdendo quantidades substanciais.

Taleb argumenta que os Cisnes Negras são inevitáveis, imprevisíveis e quando ocorrem, suas perdas serão muito maiores do que você imaginou. Em um portfólio de barbell, os investimentos com baixo risco enfrentam a tempestade financeira melhor do que os nomes de alto risco, ajudando a preservar o capital, mas os nomes de alto risco também produzem maiores retornos quando as coisas estão indo bem (uma vez que cada portfólio é diferente, é o investidor para se certificar de que os nomes de alto risco que eles possuem realmente têm uma boa chance de produzir os grandes retornos exigidos para a estratégia pagar). Infelizmente, essas ações de alto risco são propensas a flutuações de preços selvagens durante declínios no mercado e podem testemunhar declínios substanciais. Uma alternativa é usar contratos de opções ou ações / ETFs beta negativos para se proteger ou lucrar com as recessões do mercado.

O fundo Universa, aconselhado por Taleb e operado por Mark Spitznagel, teria passado de pouco mais de $ 300 milhões sob gestão para US $ 2 bilhões em ativos no primeiro ano de operação. O fundo foi lançado em 2007, de modo que esses ganhos aumentaram durante o coração da crise financeira.

A estratégia de barra usada pela Universa foi manter 90% de seus ativos em ativos estáveis ​​com uma baixa versão beta, como títulos de caixa e tesouraria. Os outros 10% da carteira foram gastos em grande quantidade de dinheiro. Em uma desaceleração do mercado, esses contratos permitiriam a Universa colher enormes recompensas. Eles pagam um pouco pelo luxo, mas sem dúvida consideraram que era um pagamento de seguro. A empresa fez pequenas perdas quando o mercado estava tendendo para cima, mas quando ocorreu o inevitável evento de cisnes negros, a Universa se beneficiou de forma selvagem. Quando esses eventos não ocorrem, no entanto, o fundo acumula pequenas perdas, e no longo prazo ainda não foi determinado se vencer as médias. As estimativas colocam os lucros para os clientes em 2008 em algum lugar perto de 100%, potencialmente até 30% em 2018, até 20% em 2018 e pequenas perdas em outros anos.

Os investidores individuais poderiam utilizar uma abordagem semelhante, investindo um grande pedaço de seu portfólio em investimentos de baixo risco, uma parcela em ações beta altas que lucram generosamente durante os bons tempos e, em seguida, compre opções de venda com uma pequena parcela da carteira para proteger / hedge e potencialmente até mesmo maciçamente lucrar com uma recessão de mercado considerável. Tal estratégia exigiria um bom gerenciamento ativo, especialmente quando se trata de comprar continuamente novos itens à medida que expiram, e também exigiria uma habilidade em termos de opções e ações para comprar e em quais quantidades e alocações. Como uma pessoa faz isso depende de seus objetivos, horizonte de investimento, tolerância ao risco e seu nível de conhecimento.

Alternativas ao portfólio Barbell.

O portfólio de barras funciona para algumas pessoas, mas não é para todos.

Se tudo bem complicar demais, siga o conselho de Warren Buffett e apenas investir em fundos de índice de custo perdido como o S & amp; P 500 SPDR (SPY): & # 8220; eu acho que é o que isso faz o maior sentido praticamente todo o tempo. Mantenha comprá-lo através de grosso e fino, e especialmente através de thin. & # 8221; Este é o melhor conselho para os investidores mais novos que querem ficar com os pés molhados e provavelmente ganhar dinheiro no longo prazo.

Outra estratégia de investimento é o método de negociação CAN SLIM, que tipicamente é um pouco mais curto, e tenta capturar grandes balanços de preços em ações fortes que estão se movendo bem.

Comprar bons estoques a um bom preço é a base para a estratégia de Investimento da Fórmula Mágica, onde os comerciantes compram os melhores estoques ao melhor preço a cada ano.

Não há uma única maneira de investir, e nem todos os métodos são adequados para cada pessoa. O importante é encontrar algo que ressoe com você, e isso permite que você dorme à noite.

Palavra final sobre Barbell Investing.

A estratégia de investimento da barra é utilizada e promovida por vários investidores bem-sucedidos, incluindo o estatístico e investidor Nassim Taleb. Ele dedicou sua vida a aleatoriedade, probabilidade e cobertura contra e # 8211 e aproveitando os eventos Black Swan.

Tentando aplicar os conceitos de investimento em barbell forçará os investidores a analisar seus investimentos de uma perspectiva diferente, talvez até incitando-os a agir e a tornar o seu portfólio mais anfrogável e # 8220 ;.

Se a estratégia de investimento de barbell não for apelar para você, certamente há outros métodos. O método CAN SLIM é mais adequado para as pessoas que gostam de olhar gráficos, enquanto a Fórmula Mágica é mais adequada para pessoas que gostam de uma maneira muito sistemática de negociação e não se importam com o rácio financeiro estranho ou demonstração financeira.

Disclaimer: Este artigo é apenas para fins educacionais, e os autores e este site não recomendam necessariamente esta abordagem de investimento. É apenas uma das muitas formas possíveis de investir. Este artigo não deve ser visto como um conselho de investimento.

Escrito por: Jiva Kalan: um pesquisador e escritor cujo trabalho é apresentado no DailyFinance, o Wall Street Survivor e Financial Choice.

Editado por Cory Mitchell, CMT.

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Barbell.

O que é um 'Barbell'

A Barbell é uma estratégia de investimento aplicável principalmente a uma carteira de renda fixa, na qual a metade da carteira é constituída por títulos de longo prazo e a outra metade de títulos de muito curto prazo. O termo "barbell" é derivado do fato de que esta estratégia de investimento se parece com uma barra, pesada em ambos os lados e com nada intermediário.

A estratégia de barbell em renda fixa é o oposto de uma estratégia de "bala", na qual a carteira está concentrada em títulos com uma maturidade ou duração específica.

ABANDO 'Barbell'

Um gerente de portfólio que implementa a barra terá uma carteira consistindo apenas em títulos de curto prazo e títulos de longo prazo, sem títulos de duração intermediária. A estratégia de barra tenta tentar obter o melhor dos dois mundos, combinando ativos de baixo risco e de alto risco e obtendo melhores retornos ajustados ao risco no processo. A barra é uma forma ativa de gerenciamento de portfólio, uma vez que requer monitoramento freqüente, uma vez que os títulos de curto prazo devem ser continuamente enrolados em outros instrumentos de curto prazo à medida que amadurecem. Além disso, as ponderações para os títulos ou ativos de cada lado da barra não são fixadas em 50%, mas podem ser ajustadas às condições de mercado, conforme necessário.

A estratégia de barra também é cada vez mais utilizada com referência a carteiras de ações e alocação de ativos, com metade do portfólio ancorado em setores ou ativos defensivos, baixos beta e a outra metade em setores ou ativos agressivos e de alta beta.

A noção tradicional da estratégia de barra exige que os investidores detenham investimentos de renda fixa muito seguros em um final da carteira e títulos de alto risco no outro lado. Por exemplo, uma barra de alocação de ativos pode consistir em 50% de investimentos seguros e conservadores, como títulos do Tesouro e instrumentos do mercado monetário em um final, e 50% de investimentos de alta beta - como ações de mercados emergentes, ações de pequeno e médio prazos, e commodities - na outra extremidade. Se o sentimento do mercado é muito otimista, como, por exemplo, no início de uma grande manifestação, os investimentos no final agressivo do barbell normalmente funcionarão bem. À medida que a arrecadação prossegue e o risco de mercado aumenta, o investidor talvez deseje reservar ganhos e reduzir a exposição ao lado beta alto da barra. O investidor, portanto, venderia, por exemplo, 5% do portfólio de alta beta e alocará o produto para o fim do baixo beta, de modo que a alocação é agora de 45% (alta-beta) para 55% (baixa-beta).

As vantagens da estratégia Barbell incluem oferecer uma melhor diversificação do que uma abordagem de bala e reduzir o risco, mantendo o potencial para obter maiores retornos. Se as taxas aumentarem, o investidor terá a oportunidade de reinvestir o produto dos títulos de curto prazo na taxa mais alta. Os títulos de curto prazo também fornecem liquidez para o investidor e flexibilidade para lidar com emergências, uma vez que amadurecem com freqüência.

Uma desvantagem da estratégia de barbell é que ele evita a estrada do meio, como títulos de intermediário em uma barra de renda fixa e investimentos de médio risco em uma barra de alocação de estoque ou de ativos. Este pode não ser o melhor curso de ação em determinados momentos do ciclo econômico, quando os títulos de longo prazo e os investimentos de médio risco tendem a superar.

A Estratégia de Investimento Barbell.

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A estratégia de investimento Barbell é basicamente um conto de dois extremos para aumentar os retornos ajustados pelo risco em sua carteira de investimentos. Simplesmente envolve investir mais (90%, por exemplo) em dinheiro e t-bills. Investimentos ultrapassados ​​que pagam um pouco de interesse, mas que provavelmente não perderão seu valor. A parte restante que você investe em ativos de risco. Também considerou por algumas das estratégias de investimento mais arriscadas para os investidores em títulos.

Mas outros (nomeadamente o filósofo / investidor Nassim Taleb) acreditam que é a abordagem do portfólio de risco MENOS. A razão é que é uma estratégia de investimento de cisne negro que ajuda a isolá-lo de eventos de cisnes negros, porque ele argumenta que ninguém pode prever o futuro (eu concordo) e Em seu livro The Black Swan, ele defende a estratégia Barbell, colocando 85 % a 90% de seus investimentos em caixa ultra-seguro e o restante em um grande número de apostas altamente especulativas (por exemplo, investimentos em capital de risco). Dessa forma, sua carteira de investimentos não será dividida por eventos da Black Swan (o máximo que você pode perder é de 10% a 15% investidos nos investimentos diversificados e especulativos).

A carteira de obrigações Barbell.

Originalmente, uma abordagem de carteira de títulos, a estratégia de barbell investe em títulos de curto prazo e uma gama de títulos de longo prazo. Isso faz com que as carteiras dêem duração a algum lugar no meio. Os títulos de curto prazo são entregues rapidamente, transformando-os em novos títulos de curto prazo. Geralmente isso leva a um maior aumento de valor. O objetivo disso é que os títulos de médio prazo geralmente podem ser mispriced para os riscos envolvidos; eles têm vencimentos longos, no entanto, muitas vezes o cupom deles não está muito acima de T-bills.

O risco nesta abordagem é que o valor dos títulos no final mais longo é mais volátil, proporcionando uma maior variabilidade de retorno no curto prazo. Por exemplo, se a curva de rendimento se encurta no final longo e cai na extremidade curta, você perderá em ambas as direções, fazendo uma perda (maciça) à medida que os rendimentos a longo prazo aumentam, enquanto recebem uma pequena quantidade de interesse no final curto .

Variações na Estratégia de Investimento Barbell.

Outra variação em um tema é usar Bar Bells em um portfólio de Private Equity. Isso significa que você tem investimentos líquidos substanciais e uma seleção de jogos iliquados de private equity, diretamente ou através de um fundo.

O que é Private Equity? - Uma classe de investimentos de capital que não são negociados em bolsa de valores. Normalmente, uma casa de PE vai privatizar uma empresa listada ou comprar qualquer número de empresas já privadas e sair do investimento após alguns anos, seja revendo (venda comercial) ou IPO.

Esta é a abordagem proposta por Taleb e usada por vários gerentes de private equity líderes.

Esta versão é uma corrupção dos dois primeiros, na medida em que não tem investimentos em dinheiro. Em vez disso, tem um portfólio de ações líquidas de grande capitalização, com uma série de estoques especulativos menores (por exemplo, empresas de tecnologia ou mineração de céu azul). A desvantagem dessa abordagem é que toda a carteira está sujeita ao risco patrimonial (como ocorreu em 2007-2009 e 2001 e 1987 e ...). Isso levaria a uma situação em condições de mercado anormais, onde o portfólio leva grandes perdas à medida que todos os investimentos de capital caíram.

Uma maneira de simular uma abordagem de barra é através do uso de fundos indexados. Por exemplo, um investidor poderia usar um fundo de faturamento junto com os iShares Barclays 20+ Year Treasuries Bonds para simular a estratégia de barra.

Palavra final.

A estratégia de investimento da Barbell é projetada para permitir que um investidor obtenha retornos máximos sem assumir riscos desnecessários (e não mensuráveis). Enquanto ainda está em sua infância, é uma estratégia sofisticada que poderia ser considerada por todos os indivíduos de alto patrimônio líquido.

Quais são os seus pensamentos sobre a estratégia de investimento da barra?

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Sobre Robert Farrington.

Robert Farrington é o fundador e editor do The College Investor, um site de finanças pessoais dedicado a finanças para adultos jovens e universitários. Você pode aprender mais sobre ele aqui.

Perfeito para o investidor conservador com uma leve emoção para o jogo! 🙂

Acho que se você tem um enorme patrimônio líquido e a conservação de capital é o seu objetivo # 1, esse pode ser um bom plano. Eu duvido que isso funcione bem no longo prazo. A parte de alto risco altamente remunerada do portfólio ganhou sempre um grande ganho, uma grande porcentagem poderia desaparecer.

Os méritos desta estratégia são difíceis de explicar em uma publicação; no entanto, se isso é algo que lhe interessa, Taleb descreve a fragilidade e a anti-fragilidade (a abordagem do barbell) com bastante eloquência em um capítulo extraído de seu próximo livro sobre a aplicação de tais princípios para financiar e o mundo que nos rodeia. Deixe-me saber o que você pensa sobre isso se você verificar!

Do Antifragile: Coisas Que Ganham Do Transtorno.

Se você decidir colocar 85% do seu dinheiro em contas de caixa, você estará funcionando até 80, esqueça a aposentadoria, porque uma inflação estará comendo seu ano de energia de compra e ano. Você deve equilibrá-lo, não importa como você olha para ele.

Eu concordo que a inflação irá matar seus investimentos em dinheiro. Tem que ser mais agressivo, especialmente quando você é jovem.

Eu digo reduzir os investimentos de caixa e diversificar, adicionando renda de dividendos à carteira, juntamente com 25% investimentos de risco / especulativo (pequena capitalização) e seus títulos / t-bills.

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Construindo um & # 8220; Barbell & # 8221; Portfolio.

Eu não tinha pensado em minha página de portfólio de barbell em um momento quando Tim, um amigo meu me enviou um email recentemente. Aqui é o que ele escreveu:

Estou ouvindo o novo livro de Nassim Nicholas Taleb Antifragile, e ele discute a estratégia de investimento de barbell com alguma extensão. Eu procurei e Walnut Hill surgiu sobre o número quatro na pesquisa. Were you channeling him, was he channeling you, or were you both channeling some third and wiser party?

Of course I laughed. But I was also a bit surprised. I have one page on my site which outlines what a barbell portfolio is . So getting a #4 google ranking is quite interesting to say the least. Nonetheless, Tim’s email motivated me to follow up on that page! Because that style of investing likely appeals to many people. With that said, in this article I want to:

Lay out the current realities of barbell investing in today’s zero interest rate environment. suggest ways to adjust the theory in light of said zero interest rate policy. suggest portfolio components that may fit this current “adjusted” view of differences between risk vs risk-free assets.

Barbell Portfolio = Simple.

Before we get started, please review my page on Barbell Investing so that you are up to speed on what we’re talking about. But in summary. Barbell Investing is:

…a very simple investment allocation where your assets are focused on the extreme ends on the risk spectrum. Just like with a barbell, the weight is on the two ends. In other words, if the two ends of the barbell represent opposite ends of the risk spectrum, then you would allocate all of your money between the very safe end and the very aggressive end. For example, you might allocate 80% of your money to inflation-protected treasury securities (TIPS) and 20% of your money to very aggressive small growth company stocks.

Note : when I discuss risk with barbell investing, classically I am discussing principal risk only, not inflation risk, etc.

Realities of a Barbell Portfolio Investing.

I must say upfront, that barbell investing is much easier when bond returns/interest rates are higher. For example, if your goal return is 8%/year, and you can earn 6% in a bond. It is much easier to get that average up to 8% with the stock portion of your portfolio than it would be with bonds earning 3%. But dreaming doesn’t help us. So what do we do?

Here are some choices you could consider:

1. lower your expected return. Yes this is not the option you want to hear. Here is why some people argue it. Some theories suggest that your portfolio expected return should be some function of what the “risk-free” rate is. Example: if you can get 6% in a bank CD, then your expected return on a risky asset like a stock could be 12%. But if you can only get 2% on a CD, then your expected stock return should be 8%. Understand? So if you can buy into that theory, your solution may be to lower your return expectations.

2. Change your view of risk. To most people, risk-free means a CD or a savings bond. But in this world of zero interest rate policy (ZIRP) by the Federal Reserve, and with Ben Bernanke’s intended goal of driving you out of “safe” CDs (because the rates of return are simply unacceptably low) and into risky assets (yes a Fed chairman actually said his goal was to prop up the stock market), we have to think differently. It could mean something as adventurous as calling a dividend paying stock of a stable, relatively inflation-proof company a “safe” investment!

3. Look outside the US and developed world to expand your selection. Perhaps there is a stable country with bonds paying a better interest rate. Perhaps there is a stronger currency for your parked money. Perhaps there are places where raw growth is better than in the US, Europe or Japan.

Constructing a Barbell Portfolio with Updated Thinking.

In the old days (maybe 10 years ago), one could buy a government bond at a decent yield (4-5%) and simply buy call options on stock exchanges and get 75% of the potential return of the markets with.

90% less exposure to risk of principal loss. now, with unlimited money printing by central banks, we have to consider more the risk of monetary inflation on assets. If inflation were truly a great risk, it would reduce the focus on principal risk as we’d be more concerned about our money becoming worthless, even if we don’t lose any!

Here a a few portfolio ideas, in no order of effectiveness, risk nor preference . These are hypothetical ideas of portfolios and the actual investments chosen should be put together by a financial professional who understands the risk/reward, correlation aspects, and determinants of performance of each of these investments (FYI: this was my version of the ‘seek professional advice’ disclosure!).

Therefore, a complex “updated” barbell portfolio might include 80% exposure to a balanced/conservative portfolio with managed income investments like dividend stocks, preferred stocks, market neutral strategies, merge-arb strategies, and managed global bonds. The other 20% would be in “risky” assets such as options, aggressive growth portfolios exposed to global small company stocks, discovery investments – where there is more of a binomial result (big bang or big blow up!), and aggressive inflation protectors such as gold stocks for smaller investors and/or way out of the money calls/puts on currencies or bonds for more sophisticated investors.

This portfolio would have a higher expected return in my opinion though the principle risk could be higher than desired for a typical barbell investor. This portfolio would likely have good inflation protection built in despite the higher principal risk.

A simpler barbell portfolio could include a portfolio consisting of.

+/-90% in global government bonds with.

+/-10% allocated to call options on global stock indices. Though some may consider global government bonds not as safe as US government bonds, remember our discussion above about the current times. Also, there are quite a few people, including “The Bond King” Bill Gross, who would agree with him that US government bonds will be “road kill.”

This portfolio could come close to the old US version of earnings a nominal 4-6% yield on the bonds and a potential overall return close enough to the fully invested potential return to make you happy. The diversified currency aspect of a global portfolio reduces currency/inflation risk of the home currency tremendously. The problem is that the ‘textbook’ answer would still say this portfolio is more risky than a US-based portfolio (government, currency, legal, trade risks etc). Think of that as you will.

A third example I will give but it may be late on all of these ideas. Because of “ZIRP” over the last 3 years, professional money managers have.

scoured the country looking for safer higher yields. Therefore, an oddball barbell portfolio I would have had you consider 3 years ago – tax lien investing, depressed real estate, mortgage notes (all real estate related and all producing major 3 year returns) – would not work now most likely. However, in some areas of the country, perhaps directly owned rental real estate could be the conservative portion of the barbell. In other words, the down payment. With the “risky” portion in any of the securities ideas mentioned above.

This idea would have some inflation protection built into it (house is a real asset, not a financial asset), some yield (just ask Warren Buffet, Goldman Sachs and many others earning 7+% yield on their real estate portfolios), and some downside principal protection (houses won’t likely go to zero!). Risks are liquidity (there may come a time again when houses are difficult to sell for anything more than a bargain price), real estate-related costs like taxes, upkeep, insurance, and certainly market risk to some degree as by nature, borrowing money means it’s a leveraged asset.

2 other ways to potentially reduce risk on the safe side of the barbell could be to consider:

All of these ideas are not recommendations. This list isn’t exhaustive of the possible ideas. Heck I may or may not like these portfolios myself. But they could appeal to certain types of people. And it offers an alternative to simply buying a bunch of risky assets and hoping they don’t crash.

Right now, your current financial advisors might be kissing your butt to keep your business rather than telling you the truth and holding you accountable to get the job done. Your life will be much better when someone is holding your advisers and you accountable. Are you willing to be accountable to actually implement all the things you need to be done to actualize the things on your financial roadmap?

Do you like the idea of a clear visual of the planning process and a simple overview of your Financial Roadmap?

If you found yourself nodding a bit, and get the idea of why you want to have a high level team of advisors, accountable to you, working in a coordinated way, helping to make sure you achieve your goals, lets continue the conversation.

Plan with Chris.

Feature image courtesy of Debra Roby.

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